Содержание
- Как рассчитать доходность облигаций: полное руководство для инвесторов в 2025 году
- Краткое содержание:
- Что такое доходность облигаций и зачем она нужна?
- Какие виды доходности существуют и чем они отличаются?
- Как рассчитать доходность к погашению с учетом НКД и налогов?
- Почему рыночная цена влияет на итоговую прибыль?
- Какие ошибки чаще всего допускают новички при оценке облигаций?
Облигации: ваш «процентный кешбэк» от инвестиций
Представьте, что вы даете в долг компании или государству. Взамен они платят вам проценты, а в конце срока возвращают всю сумму. Это и есть облигации — долговые инструменты, где вы выступаете кредитором. Но как понять, сколько вы реально заработаете? Всё упирается в доходность — ключевой параметр, который превращает абстрактные цифры в конкретную прибыль.
В 2025 году рынок облигаций стал ещё динамичнее: появились новые типы бумаг с плавающими купонами, привязанными к индексам инфляции, а регуляторы ужесточили требования к раскрытию информации эмитентами. Например, корпоративные облигации с рейтингом ниже BBB теперь обязаны указывать в проспекте детальный план погашения долга. Это снижает риски инвесторов, но усложняет расчеты.
Виды доходности: от купона до погашения
Купонная доходность — базовая ставка
Это «номинальный» процент, который эмитент обещает выплачивать ежегодно. Например, облигация номиналом 1000 ₽ с купоном 8% принесет 80 ₽ в год. Но здесь есть нюанс: эта цифра актуальна, только если вы купили бумагу по номиналу. На бирже цена часто отклоняется от 100%, и тогда в игру вступают другие виды доходности.
С 2025 года многие эмитенты переходят на переменные купоны. Например, «Сбербанк» выпустил облигации, где ставка = ключевая ставка ЦБ + 2%. Это защищает инвесторов от риска роста ставок, но усложняет прогнозирование: вам придется следить за макроэкономическими данными.
Текущая доходность — «здесь и сейчас»
Формула: Годовой купон / Рыночная цена × 100%.
Допустим, та же облигация торгуется за 900 ₽. Текущая доходность составит (80 ₽ / 900 ₽) × 100% ≈ 8.89%. Это ваш «реальный» процент на текущий момент, но он не учитывает будущие выплаты и разницу между ценой покупки и погашения.
Доходность к погашению (YTM) — полная картина
YTM — это «святой грааль» для инвесторов. Она учитывает:
- Все будущие купоны;
- Разницу между ценой покупки и номиналом;
- Время до погашения.
Формула расчета YTM:
YTM = [C + (N - P) / t] / [(N + P) / 2] × 100%,
где:
C — годовой купон;
N — номинал;
P — цена покупки;
t — лет до погашения.
Например, для облигации с номиналом 1000 ₽, купоном 80 ₽, ценой 950 ₽ и сроком 3 года:
YTM = [80 + (1000 - 950)/3] /[(1000+950)/2]×100[(1000+950)/2]×100
Но помните: YTM не учитывает реинвестирование купонов. Если вы будете тратить выплаты, реальная доходность снизится. Для точного расчета используйте формулу внутренней нормы доходности (IRR), которая есть в Excel.
Пошаговая инструкция: как рассчитать доходность в Excel
- Соберите данные: номинал, цена покупки, купон, даты выплат, срок до погашения.
- Учтите НКД: если покупаете облигацию между выплатами, добавьте накопленный купонный доход к цене. Например, при покупке за 10 дней до выплаты купона 80 ₽, НКД = (80 ₽ / 365) × 10 ≈ 2.19 ₽.
- Используйте формулу ЧИСТВНДОХ: в Excel она автоматически считает YTM, учитывая все денежные потоки.
Пример таблицы для расчета:
| Дата | Денежный поток (₽) |
|---|---|
| 24.01.2025 | -950 (покупка) |
| 30.06.2025 | +40 (половина купона) |
| 30.06.2026 | +40 |
| 30.06.2027 | +1040 (номинал + купон) |
Результат: YTM ≈ 9.7%.
Совет: Для бумаг с амортизацией (постепенным погашением номинала) создайте отдельную строку для каждого частичного платежа. Это исключит ошибки в расчетах.
Почему ваша реальная доходность может быть ниже ожидаемой?
- Налоги: с 2021 года купоны облагаются НДФЛ в 13%. Если вы купили облигацию за день до выплаты, вы заплатите налог с полного купона, хотя владели бумагой всего сутки.
- Комиссии брокера: даже 0.3% от сделки снизят итоговую прибыль. Например, при покупке на 500 000 ₽ комиссия 1500 ₽ «съест» часть купона.
- Инфляция: если YTM облигации 7%, а инфляция 5%, реальная доходность — всего 2%.
Кейс 2025: Облигации «РЖД» с YTM 8% кажутся выгодными, но при учете комиссий (0.5%), налогов (13%) и инфляции (4.5%) реальная доходность падает до 8 × 0.87 = 6.96% → 6.96% – 4.5% = 2.46%. Это чуть выше депозита, но с большим риском.
Облигации в 2025: на что обратить внимание?
- Ключевая ставка ЦБ: если она растет, цены старых облигаций падают, а новые выпускаются с более высоким купоном. Например, при повышении ставки с 6% до 7% цена облигации с фиксированным купоном 8% упадет на ~5%.
- Кредитный рейтинг эмитента: ОФЗ надежны, но малодоходны. Корпоративные бумаги рискованнее, но дают +3-5% к доходности. Проверяйте рейтинги на сайтах RAEX или ACRA.
- Срок до погашения: длинные облигации (10+ лет) чувствительны к изменению ставок. Короткие (1-3 года) стабильнее.
Таблица: Сравнение параметров облигаций
| Параметр | ОФЗ-26242 (2027) | Газпром-облигация (2026) |
|---|---|---|
| YTM | 6.8% | 9.2% |
| Рейтинг | AAA (суверенный) | BBB+ |
| Налогообложение | Льготное (0%) | 13% на купоны |
| Ликвидность | Высокая | Средняя |
Заключение: ваш чек-лист перед инвестицией
- Рассчитайте YTM с учетом налогов и комиссий.
- Проверьте, есть ли у облигации оферта или амортизация.
- Сравните доходность с инфляцией и альтернативами (депозиты, ETF).
- Диверсифицируйте портфель: 70% в ОФЗ, 30% в корпоративные облигации с рейтингом BBB+ и выше.
Если вы ищете выгодные условия по кредитам или вкладам, обратите внимание на сервис Кредитный Зай. Здесь можно сравнить предложения по ипотеке, автокредитам и депозитам, чтобы выбрать оптимальный вариант без переплат.
