IT-сектор на распутье: что будет с акциями в 2026 году
Акции российских IT-компаний пережили непростую перестройку в 2025-м, и инвесторы закономерно задаются вопросом: готов ли сектор к развороту вверх в 2026 году — даже если не рассчитывать на мгновенный эффект от модного ИИ? Разберём ключевые драйверы, риски и тактику частного инвестора. Для затравки — свежий обзор темы у «Ленты» в материале про ожидания рынка на 2026 год, именно он подсветил дискуссию и точки роста (подробности).
Почему это важно? IT — один из немногих секторов, где рост выручки может обгонять экономику в целом благодаря цифровизации, импортозамещению и экспортному потенциалу софта. Но котировки живут ожиданиями, а не прошлой отчётностью — и в 2025-м эти ожидания охладили.
Что произошло в 2025 году: «передышка» после забега
Год выдался контрастным: операционные метрики ряда компаний ещё тянулись вверх по инерции трансформации последних лет, а вот мультипликаторы сдулись. На это наложились высокие процентные ставки, экономия бюджетов и завершение волны «авральных» миграций на отечественные решения. В итоге сектору пришлось переоценить темпы роста и вернуться к более взрослой, избирательной модели спроса.
Впрочем, такое «остывание» редко бывает чистым злом для инвестора. Оно выравнивает ожидания, возвращает дисциплину в оценке проектов и подготавливает почву для следующего цикла — уже без ажиотажа и переоценки будущего.
2026 без чуда от ИИ: где реальные драйверы
Не стоит ждать, что один-единственный модный тренд вытащит весь сектор. Даже без «волшебной кнопки» ИИ у IT-бумаг есть три приземлённых, но мощных двигателя:
-
Инфраструктурный цикл. Корпорациям и госсектору нужны надёжные платформы: ОС, СУБД, виртуализация, сети, серверы. Это основа для любых цифровых сервисов и тот самый долгий рынок с повторяющимися закупками.
-
Тиражируемые решения. Коробочные продукты, SaaS и отраслевые платформы для ритейла, логистики, промышленности дешевеют в владении и быстрее окупаются, чем уникальные «под заказ». Это повышает маржинальность и предсказуемость денежного потока.
-
Консолидация. Слабые игроки буксуют, сильные — скупают ниши, расширяют каналы продаж и сервис. В результате выручка лидеров может расти быстрее рынка, а синергия подтягивает прибыль.
И вот тут ИИ — не волшебная палочка, а добавка, ускоряющая перечисленные процессы: он снижает косты в разработке и поддержке, повышает ценность продуктов (поисковые и антифрод-алгоритмы, персонализация, код-ассистенты), а значит — расширяет валовую прибыль. Но тезис простой: сектор способен расти и без «историй про ИИ-сказку», а ИИ лишь добавляет оборотов.
Пять индикаторов, за которыми стоит следить
Чтобы не гадать на кофейной гуще, полезно держать под рукой практичные ориентиры:
-
Динамика бюджетов корпсектора и госсектора на ИТ. Позитив — рост доли на инфраструктуру и безопасность, нейтрально/негатив — удлинение циклов согласования.
-
Ставка и ликвидность. Дешёвые деньги часто идут в акции роста. Следите за реакцией рынка на статистику и решения регулятора, а также за поведением рубля. Для оценки внешнего фона пригодится взгляд на основные валюты — Доллар США (USD), Евро (EUR) и Китайский юань (CNY).
-
Импортозамещение и локальные альтернативы «железу». Чем быстрее закрываются критические разрывы в серверах, компонентах и сетевом оборудовании, тем меньше технологические риски и срывы проектов.
-
Маржинальность и отток/приток кадров. Автоматизация внутренних процессов (в том числе через ML/ИИ) и снижение доли ручного труда напрямую отражаются на EBIT и FCF.
-
Темпы консолидации: сделки M&A, создание экосистем и партнёрств. Если сделки становятся чаще и крупнее — это сигнал о зрелости спроса и готовности компаний инвестировать в рост.
Какие подотрасли выглядят сильнее
-
Кибербезопасность и антифрод. Повсеместная цифровизация делает безопасность «обязательным билетом» для бизнеса. Сегмент способен расти двузначными темпами благодаря регуляторным требованиям и постоянной эволюции атак.
-
Инфраструктурное ПО и базы данных. Чем шире парк отечественных решений, тем выше устойчивость проектов и повторяемость продаж. Плюс — высокая технологическая «липкость»: миграции обратно дороги.
-
Облака и сервисные модели. CAPEX превращается в OPEX, экономика предсказуемее, а клиенты — лояльнее. Важна доступность отечественных дата-центров и энергоэффективность.
-
Платёжные и рекламные технологии, маркетплейсы. Здесь драйверы — внутренний потребительский спрос, логистика и финтех-интеграции. Но конкуренция высока, поэтому инвестор смотрит на долю рынка, удержание клиентов и монетизацию.
-
B2B-автоматизация: ERP/CRM/HRM. Рынок зрелый, но обновление версий, локализация и переход на отечественные стеки открывают «вторую волну» продаж.
А где тонко: ключевые риски 2026 года
-
Регуляторные перемены. Изменения льгот, страхвзносов, НДС для ИТ-компаний могут давить на маржу и пересобирать бизнес-модели.
-
Поставки и компоненты. Узкие места в оборудовании способны сдвигать сроки проектов и удорожать внедрения.
-
Курс рубля и потребительский спрос. Валютные качели меняют экономику импорта и инвестпланы клиентов. Отслеживайте «маяки» — Курс рубля и официальные котировки по ключевым валютам: Курс доллара и Курс евро.
-
Конкуренция за кадры. Если зарплатная инфляция вернётся, это срежет операционную маржу быстрее, чем компании успеют повысить цены.
Тактика частного инвестора: без спешки, с чек-листом
-
Ставьте на качество. Ищите компании с чистым денежным потоком, умеренным долгом, высокой долей повторных продаж и сильной партнёрской сетью.
-
Избегайте «чистой истории ИИ». Ищите продукты, где ИИ встроен в существующие сервисы и снижает себестоимость или растит ARPU, а не продаётся как мечта.
-
Думайте корзинами. Если сложно выбрать победителей, разумен набор по подотраслям: безопасность + инфраструктура + облака. Это снижает специфические риски отдельных эмитентов.
-
Используйте «ступенчатый вход». Волатильность в секторе высока: дробите покупки, чтобы не ловить пики. Часть свободных средств можно держать на кратком сроке во вкладах — например, Краткосрочные или «На 1 год», сохраняя «подушку» для докупок.
-
Следите за отчётностями и гайдом менеджмента. Любые сигналы о росте LTV/CAC, NPS, загрузке дата-центров, снижении churn — топливо для переоценки мультипликаторов.
Прогноз по сектору: осторожный оптимизм
Сценарий на 2026 год выглядит как «позитив без эйфории». Рост выручки у лидеров вероятен за счёт инфраструктуры и сервисных моделей; ИИ станет тюнингом, а не двигателем. Ралли возможно — но как награда за последовательное исполнение стратегии и дисциплину в капитале, а не за красивые презентации.
Иными словами: без помощи ИИ рынок жить умеет. А с помощью — просто сможет бежать быстрее. Главная задача инвестора — отличать технологическую моду от устойчивого денежного потока и держать портфель на стороне вторых.
Коротко
-
2025-й охладил аппетиты и снизил переоценку сектора — это очистило дорогу для новых входов.
-
В 2026-м ждём восстановление темпов за счёт инфраструктуры, консолидации и сервисных моделей; ИИ — добавочный бустер, но не фундамент.
-
Тактика: качество, диверсификация по подотраслям, ступенчатые покупки и регулярная проверка гипотез через отчётности и метрики.
