«Звезды» для акций: как «Эксперт РА» вошел в новую систему оценки
Российский фондовый рынок получил еще одного оператора «звездных» рейтингов: Банк России дал разрешение агентству «Эксперт РА» формировать такие оценки для акций публичных компаний. Об этом на профильном форуме заявила глава агентства Марина Чекурова, что подтверждается публикацией в РБК Инвестиции.
Почему это важно? Потому что «звездные» рейтинги должны стать дополнительным ориентиром для частных и институциональных инвесторов, которым не всегда хватает раскрытия данных в условиях ограничений: методология сводит воедино фундаментальные метрики, корпоративные практики и уровень информационной прозрачности, а итог переводит в понятную шкалу с «звездами».
Что именно разрешил ЦБ
По словам «Эксперт РА», регулятор включил агентство в перечень операторов, уполномоченных присваивать инвестиционные «звезды» акциям. У компании уже сформирован пул эмитентов, готовых пройти оценку, а также пайплайн проектов, объявление по которым последует в ближайшие недели. Ранее пилотные методики получили другие агентства, и теперь к ним присоединяется «Эксперт РА», что расширяет конкуренцию и покрытие рынка, отмечает РБК.
Как устроена программа
«Звезды» — часть большой программы Банка России по созданию акционерной стоимости, стартовавшей в 2025 году. В рамках этой инициативы Мосбиржа ведет индекс эталонных компаний и обновляет его состав на основании набора критериев: устойчивые финпоказатели, сильное корпоративное управление и высокий уровень публичности. «Звездные» рейтинги, в свою очередь, должны подсвечивать справедливую стоимость и перспективы бумаг, чтобы рыночная цена постепенно сходилась с аналитической оценкой.
Что попадет в оценку
Судя по ранее опубликованной логике пилота, итоговая «звезда» выводится из сочетания:
-
фундаментальной стоимости (дисконтирование будущих денежных потоков, сравнительные мультипликаторы);
-
корпоративных факторов (дивидендная политика, buyback, M&A и качество советов директоров);
-
внешних условий (ключевая ставка, геополитические риски, отраслевые тренды).
Итоговая шкала должна быть интуитивной: чем больше «звезд», тем выше инвестиционная привлекательность и ожидаемая доходность с поправкой на риск. Для частного инвестора это удобный «маяк» в море отчетов и презентаций.
Как это повлияет на инвесторов
Во-первых, появится единый ориентир для сравнения компаний из разных отраслей. Во-вторых, повысится прозрачность ожиданий: «звезды» фактически транслируют консенсус аналитической модели агентства. В-третьих, такой инструмент может помочь дисциплинировать эмитентов — бороться за повышение «рейтинга» проще, когда метрика понятна рынку.
И да, это касается не только «голубых фишек». Компании второго эшелона, претендующие на вхождение в индекс создания стоимости, тоже заинтересованы в независимой оценке — она помогает объяснить инвесторам стратегию и целевые ориентиры по капитализации.
Риски и ограничения
Важно понимать: «звезды» — не гарантия доходности и не замена собственному анализу. Это рекомендация, основанная на модели, где допущения могут измениться вместе с макроэкономикой. Рост ключевой ставки, волатильность сырьевых цен, новости по санкциям — все это быстро перестраивает исходные параметры оценки. Именно поэтому инвесторам полезно следить и за макрофоном: динамикой Курса доллара, Курса рубля и внешних котировок на форекс-доллар.
Что это значит для эмитентов
Для компаний «звезды» — это и репутационный актив, и практичный инструмент инвесткоммуникаций. Если методология фиксирует, например, недооцененность против расчетной справедливой цены, эмитенту есть смысл показать рынку план действий: ускорение инвестпрограмм, пересмотр дивидендной политики, buyback, оптимизация долга. В противном случае «звездность» может не конвертироваться в цену.
Конкуренция методологий — плюс рынку
Появление нескольких операторов рейтингов создает «мультиопинион»: инвесторы смогут сверять выводы разных агентств и выявлять расхождения. На развитых рынках подобная конкуренция взглядов давно повышает качество оценки рисков. В российской реальности с ограниченным раскрытием данных это особенно актуально.
Кому будет полезно
- Частным инвесторам, которым нужен быстрый «скринер» качества акций без глубокого погружения в модели.
- ПИФам и управляющим, которым необходимо объяснять свои идеи в простом формате.
- Эмитентам, желающим показать прогресс по стратегии создания стоимости и повысить ликвидность бумаг.
На что смотреть в ближайшие недели
- Первые присвоения «звезд» с разбивкой по секторам и коэффициентом конвертации в рыночную цену.
- Обновления по ключевой ставке — через стоимость капитала она влияет на дисконт и итоговую оценку.
- Волатильность валют: динамика доллара США, евро и китайского юаня традиционно влияет на импортозависимые секторы и маржу экспортеров.
Вывод
Разрешение ЦБ агентству «Эксперт РА» работать с «звездными» рейтингами — небольшой шаг для нормативной базы, но большой шаг для внутреннего рынка капитала. Чем больше стандартизированных и понятных инструментов получает инвестор, тем меньше информационных перекосов и тем выше шансы, что справедливая стоимость компаний будет быстрее находить отражение в котировках. Следим за первыми «звездами» и тем, как рынок проголосует рублем за новую систему оценки.
